ECB faiz artırdı, ihracat kredisi pahalanıyor

14 Eyl 2026 · 3 DK OKUMA · İHRACATHUB EDİTÖR EKİBİ

ECB 10 Eylül'de ne karar verdi?

Avrupa Merkez Bankası (ECB), 10 Eylül 2026'da Berlin'de topladığı Yönetim Konseyi toplantısında üç politika faizini de 25 baz puan artırdı. ECB'nin kendi açıklamasına göre:

Mevduat faizi %2,25'ten %2,50'ye çıktı.
Ana refinansman faizi %2,40'tan %2,65'e yükseldi.
Marjinal borç verme faizi %2,65'ten %2,90'a çıktı.
Yeni oranlar 16 Eylül 2026'dan itibaren geçerli.
Bu, haziran ayındaki ilk artırımdan sonra gelen ikinci sıkılaştırma adımı; temmuz toplantısında ECB faizi sabit tutmuştu.

Aynı hafta gözler Fed'e çevrilmiş durumda: Fed'in Açık Piyasa Komitesi (FOMC) 15-16 Eylül 2026'da toplanıyor ve karar 16 Eylül'de açıklanacak — toplantı tarihi Fed'in kendi FOMC tutanaklarında teyit edilmiş durumda. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın 28 Ağustos 2026'daki ilk Jackson Hole konuşması piyasaların beklediğinden daha şahin bulundu; bu konuşmanın ardından CME FedWatch verilerine göre eylülde 25 baz puanlık artırım ihtimali %56'dan (29 Ağustos) %60,4'e (31 Ağustos) yükseldi. Deutsche Bank ve MUFG gibi kuruluşlar da tahminlerini eylülde faiz artırımı beklentisine çevirdi.

Sonuç: yılın ilk yarısında konuşulan "küresel faiz indirim döngüsü" tablosu tamamen tersine döndü. ECB fiilen artırdı, Fed ise artırım ihtimalinin indirimden daha yüksek fiyatlandığı bir toplantıya giriyor.

Rakamlar

ECB faizi	Önceki	Yeni	Yürürlük
Mevduat	%2,25	%2,50	16 Eylül
Ana refinansman	%2,40	%2,65	16 Eylül
Marjinal borç verme	%2,65	%2,90	16 Eylül

Tarih	Eylül artırım ihtimali
29 Ağustos 2026	%56
31 Ağustos 2026	%60,4

Türk ihracatçısı için ne anlama geliyor?

Türk Eximbank'ın sabit faizli dolar ve euro kredilerinde taban, OECD'nin her ayın 15'inde belirlediği CIRR (Commercial Interest Reference Rate) referans oranına dayanıyor; CIRR de büyük ölçüde piyasa tahvil getirilerinden hesaplanıyor. Üç aydır süren CIRR yükselişinin arkasındaki asıl neden tam da bu: ECB ve Fed'in faiz artırım döngüsü, referans alınan tahvil getirilerini yukarı çekiyor. ECB'nin fiilen artırması ve Fed'in artırım ihtimalinin yükselmesi, bu eğilimin devam edeceğine, hatta hızlanabileceğine işaret ediyor.

Etki dolar ve euro tarafında farklı hızda hissediliyor. AB'ye satış yapıp euro ile tahsilat yapan firmalar için ECB'nin art arda ikinci artışı hem Eximbank euro kredisini hem de euro cinsi alacağın forfaiting/akreditif iskonto maliyetini büyük olasılıkla daha hızlı etkileyecek. ABD doları tarafında ise asıl belirleyici 16 Eylül'deki Fed kararı olacak — artırım gerçekleşirse dolar CIRR'ının bir sonraki dönemde (15 Ekim'de başlayacak periyotta) daha da yükselmesi olası.

Pratik sonuç aynı: Eximbank kredi hesaplayıcısı ile mevcut sabit faiz tekliflerini Fed kararından önce kilitlemenin maliyetini, bekleyip karardan sonra başvurmanın olası maliyetiyle karşılaştırmakta fayda var. Forfaiting maliyet hesaplayıcısından da euro ve dolar alacağınızı bugün peşine çevirmenin güncel maliyetini görebilirsiniz.

Kimleri etkiliyor

Sevk öncesi veya sevk sonrası dolar/euro Eximbank kredisi kullanan veya yenileyecek ihracatçılar.
AB pazarına satış yapıp euro ile tahsilat yapan, forfaiting veya akreditif iskontosu kullanan firmalar — ECB'nin ikinci artışından görece daha hızlı etkilenecek grup.
Değişken faizli dolar/euro kredisi olan ve sabite geçmeyi değerlendiren KOBİ'ler.
90 gün ve üzeri vadeli sabit fiyatlı ihracat kontratı imzalamış ama finansman maliyetini henüz fiyatlamamış firmalar.

Ne yapmalı?

Kullanacağınız veya yenileyeceğiniz Eximbank kredisinin sabit mi değişken mi olduğunu kontrol edin; sabit faizli teklifleri Fed'in 16 Eylül açıklamasından önce kilitlemeyi değerlendirin.
Eximbank kredi hesaplayıcısıyla güncel dolar/euro maliyetini hesaplayıp satış fiyatlamanıza dahil edin.
Euro cinsi vadeli alacaklarınız için forfaiting maliyet hesaplayıcısını kullanarak bugünkü iskonto oranını, Fed kararı sonrasıyla karşılaştırın; forfaiting nedir rehberine bakarak yöntemi değerlendirin.
Sabit ve değişken faizli finansman seçeneklerini finansman yöntemi karşılaştırıcısıyla yan yana kıyaslayın.
Kur ve faiz riskini birlikte yönetmek için kur riski yönetim rehberine bakın; Fed kararı sonrası dolar/TL ve euro/TL hareketini de bu çerçevede takip edin.

Sıkça sorulan sorular

ECB 10 Eylül 2026'da ne karar verdi?

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi, Berlin'de topladığı 10 Eylül 2026 toplantısında üç politika faizini de 25 baz puan artırdı: mevduat faizi %2,25'ten %2,50'ye, ana refinansman faizi %2,40'tan %2,65'e, marjinal borç verme faizi %2,65'ten %2,90'a çıktı. Yeni oranlar 16 Eylül 2026'dan itibaren geçerli. Bu, haziran ayındaki ilk artışın ardından gelen ikinci sıkılaştırma adımı.

Fed'in eylül faiz kararı ne zaman açıklanıyor?

Fed'in Açık Piyasa Komitesi (FOMC) 15-16 Eylül 2026'da toplanıyor; karar 16 Eylül'de (TSİ akşam saatlerinde) açıklanacak ve Başkan Kevin Warsh basın toplantısı düzenleyecek. Toplantı tarihi Fed'in kendi FOMC tutanaklarında teyit edilmiştir. Bu toplantı ayrıca güncellenmiş ekonomik projeksiyonları ve 'dot plot'u da içeriyor.

Fed eylülde faiz artırır mı?

Kesinleşmiş değil ama piyasa fiyatlaması artırım yönünde belirgin şekilde döndü. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın 28 Ağustos 2026'daki ilk Jackson Hole konuşması beklenenden şahin bulundu; CME FedWatch verilerine göre eylülde 25 baz puanlık artırım ihtimali 29 Ağustos'taki %56'dan 31 Ağustos'ta %60,4'e yükseldi. Deutsche Bank ve MUFG gibi kuruluşlar da tahminlerini eylül ayında faiz artırımı beklentisine çevirdi.

Bu iki karar Türk Eximbank kredisini nasıl etkiler?

Eximbank'ın sabit faizli dolar ve euro kredilerinde taban, OECD'nin aylık belirlediği CIRR referans oranına dayanır; CIRR de büyük ölçüde piyasa tahvil getirilerinden hesaplanır. ECB ve Fed'in faiz artırım döngüsü bu getirileri yukarı çektiği için CIRR'ın da yükselmeye devam etmesi bekleniyor — bu, üç ay önce başlayan ve önceki haberimizde ele aldığımız yükseliş eğiliminin sürdüğü, hatta hızlanabileceği anlamına geliyor.

Forfaiting ve akreditif iskontosu da etkileniyor mu?

Evet, özellikle euro cinsinden alacaklarda. Bankalar forfaiting ve akreditif iskontosunda ECB politika faizine ve euro CIRR'a yakın piyasa referanslarını kullanıyor; ECB'nin art arda ikinci artışı euro cinsi vadeli alacağı peşine çevirmenin maliyetini de yukarı itiyor. AB'ye satış yapıp euro ile tahsilat yapan ihracatçılar bu etkiyi dolar tarafına göre daha hızlı hissedebilir.

İhracatçı Fed kararından önce ne yapmalı?

Kullanılacak veya yenilenecek sabit faizli dolar/euro kredi tekliflerini Fed'in 16 Eylül açıklamasından önce kilitlemek, bekleyip karardan sonra başvurmaktan daha ucuza gelebilir. Değişken faizli krediyi sabite çevirmenin maliyetini de bu hafta içinde hesaplamakta fayda var; karar sonrası oranlar iki yönde de hareket edebilir ama mevcut fiyatlama artırım riskinin ağır bastığını gösteriyor.